Что такое непостоянная потеря?

SATSWAP будет взымать комиссию за каждую проведенную сделку. На данный момент ее размер не известен. Она будет добавляться к номинальной цене. Например, если курс обмена яблок на бананы всегда будет 1:1, то эти комиссии будут накапливаться. Благодаря им в пуле со временем будет больше фруктов чем было изначально.

Но что будет когда курс резко изменится?

Допустим, по какой-то причине уничтожена большая часть урожая бананов. Бананы теперь на вес золота. Курс подскочил до 5 яблок за 1 банан. Что в таком случае произойдет на SATSWAP?

В ту же минуту арбитражные трейдеры cкупят все бананы в пуле, которые оцениваются дешевле 5 яблок за банан. Своими покупками они подвинут цену вправо по кривой до отметки, пока не начнет работать равенство: 5b*b=2500.

Для этого арбитражным трейдерам надо купить 27,64 банана за 61,8 яблока. Средняя цена составит 2,2 яблока за 1 банан, что намного ниже реальной рыночной цены. Таким образом арбитражники сэкономили/заработали 76,4 яблока.

Откуда взялась эта прибыль? Кто предоставил им уцененные бананы?
Поставщики ликвидности, которые поместили свои фрукты в пул SATSWAP.

Теперь пул в минусе на 76,4 яблока по сравнению с теми, кто просто имел 50 яблок и 50 бананов. SATSWAP продал бананы поставщиков ликвидности (LP) слишком дешево, поскольку не мог знать, что они стали настолько ценными в реальном мире.

Это явление называется непостоянной потерей (Impermanent Loss или IL). Каждый раз когда курс обмена меняется, арбитражники подбирают активы по цене чуть ниже рыночной до тех пор пока пул не сбалансируется по формуле x*y=z. Эта потеря называется непостоянной из-за того, что если курс потом снова становится 1:1, то вы по факту ничего не теряете.

Поставщики ликвидности зарабатывают на комиссиях и теряют их из-за непостоянной потери. Все зависит от спроса и расхождения цен. Спрос (высокий объем торгов) работает на поставщиков ликвидности, а сильное отклонение цен от начальных значений — против.